2010-2019年期间，中国消费市场的规模从15.8万亿元人民币增长到41.2万亿人民币，平均每年增长2.8万亿元人民币。2020年，由于疫情影响，中国消费市场的规模不增反降，较预期下降4.8万亿元人民币，跌至39.2万亿元人民币。2021年1至6月，国内社会消费品零售总额回升到21.2亿元人民币，较2020年疫情期间同比增长23.0%，较2019年非疫情期间同比增长8.55%，总体发展趋势向好。
　

数据来源：国家统计局 ——2010-2021年6月社会消费品零售总额（亿元）

二、消费升级推动国产品牌崛起

根据国际经验，人均GDP超过1万美元后，会快速拉动当地消费市场的规模，例如：70年代末美国人均GDP超过1万美元，消费市场的快速发展，麦当劳、星巴克与Sysco等公司快速崛起；80年代初日本人均GDP超过1万美元，消费市场的快速发展，同样推动了711、罗森与优衣库等公司的快速崛起。

过去十年中，国内中产阶级群体的消费升级需求，推动了一批优质快消企业的崛起，甚至出现了多家市值过万亿人民币的龙头企业。2019与2020连续两年国内人均GDP超过1万美元，进一步推动了国内消费市场的快速发展。我们预计未来10年，将会有更多国产消费品牌的强势崛起。

境内外快消品牌的成长趋势

三、疫情对于消费市场的影响

疫情改变了消费者的长期消费习惯，这对于快消市场的竞争格局变化起到了重要的推动作用。疫情期间，在传统零售业务遭受巨大打击的同时，线上零售业务依然保持高速增长。食品类板块成为线上业务的引流热点，较2019年同期增长36%。

数据来源：国家统计局——过去三年线上2C业务增长趋势 (%)

疫情增强了传统零售企业的数字化建设与电商布局的决心。更多传统零售企业通过数字化建设进行商业模型的调整，进入“新零售”领域；同时，也有大量电商平台企业通过收购战略布局传统零售渠道。这将加剧电商企业与传统零售企业在“新零售”领域的竞争程度。

四、食品饮料成为消费市场的黑马

食品（含烟酒）、服装与日用品等快消品占居民消费的42.61%，仅食品一项就占居民消费的 29.61%，增长空间巨大。二级市场对于食品饮料板块的追捧，使得相关企业在二级市场的估值高启，进一步推动了相关板块在一级市场的估值水平。近期，随着包装食品与预制菜板块的快速崛起，大量资本涌入，优质标的投资机会难求，估值高启。

数据来源：中证指数有限公司 ——过去5年中资消费类上市公司估值水平

随着疫情“红利”在后疫情时代的消失，大量包装食品企业增长趋势已经放缓。二级市场食品与饮料板块的估值正在回归，盈利性与增长的持续性是企业价值的重要考量的标准。二级市场相应的估值变化，将会修正一级市场的估值水平。但是，在一级市场中，明星项目单体融资规模将会进一步放大，融资能力已成为决定快消企业是否能快速发展的核心能力之一