此前2019年4月26日，乐视网因涉嫌信披违规被证监会立案调查，贾跃亭也因同样原因在三天后被立案调查。

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但在此次《行政处罚及市场禁入事先告知书》公告中，对于乐视网信披违法、欺诈发行的案情、发生时间等详情，均未作任何披露，也未披露除乐视网以外的具体责任人员名单。

21世纪经济报道记者梳理发现，此次欺诈发行被责处罚款或并非如此前市场预期的IPO欺诈发行，而是事关2016年的那场定增。

认定欺诈发行，按旧《证券法》顶格处罚

2005年版《证券法》第189条规定，“发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，尚未发行证券的，处以三十万元以上六十万元以下的罚款；已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。”

据了解，由于乐视网涉嫌信息披露违法、欺诈发行案发生时间在新《证券法》落地实施前，上述处罚结果按照原《证券法》进行顶格处罚，为近年来欺诈发行处罚力度最大的案件之一。

新《证券法》实施后，对于“已经发行证券的”欺诈发行人，罚款标准由“非法所募资金金额1%以上5%以下”提升为“非法所募资金金额10%以上1倍以下”，将大大提升对欺诈发行的威慑力。

哪次发行事关欺诈？

乐视网欺诈发行被罚并非没有前兆。

2016年11月央视新闻报道，江苏省扬州市中级人民法院公开审理了中国证监会投资者保护局原局长李量受贿一案。2000年至2012年，被告人李量利用担任中国证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任等职务上的便利，为乐视网等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助。

这也让市场对其IPO是否涉嫌欺诈发行有所讨论。

不过，从此次乐视网《行政处罚及市场禁入事先告知书》所罚金额来看，此番处罚的或是其2016年7月募集资金48亿元的定向增发。

21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理，A股上市以来，乐视网共计募资约96亿元。

2010年，乐视网IPO上市，募资7.3亿元。此后，乐视网还发行了4次公司债、一次定向工具、3次定向增发。

最近一次定向增发是在2016年8月5日完成发行，发行价格为45.01元/股，募资总额48亿元，募资净额47.16亿元，发行对象为财通基金、“牛散”章建平、嘉实基金、中邮创业基金。

按48亿元的募资资金计算，其5%正对应此次处罚金额中的2.4亿元。

从市值破千亿，到深陷亏损泥潭

十年一梦，乐视网从上市到市值突破千亿，成为创业板“市值一哥”，再到贾跃亭推出减持计划，孙宏斌“含泪”驰援，贾跃亭远走美国，乐视网深陷亏损泥淖，步入退市通道市值仅剩零头……

遥想2010年8月12日，乐视网与干照光电、达刚路机同日敲钟，创业板个股数增至103只。彼时乐视网总股本1亿股，上市首日收涨47.12%报42.96元/股。

伴随着创业板牛市到来，2015年4月28日，乐视网股价报122元/股，市值一度突破千亿，成为继BATJ后第五位市值超1000亿人民币的互联网公司。

随后2015年5月12日，乐视网股价报收179.03元/股，总市值突破1500亿元。2015年5月13日乐视网股价再次大涨，收盘市值达1526.89亿元（盘中高达1656亿元），甚至超过了当时的万科A。当日是乐视网的除权日，经过数次股本扩张，送转完成后，乐视网股本高达18.51亿股。

而后，随着乐视资金链危局出现，贾跃亭远走美国，繁华开始落幕。

2017年7月5日，贾跃亭去美国洛杉矶“开例会”。2017年7月6日，其在微博发表个人声明，称“会承担全部责任，尽责到底”。当日乐视网公告，贾跃亭辞去一切职务。

2020年7月2日上午，乐视网创始人贾跃亭在微博和微信上发布名为《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》的公开信，称其在美国申请的个人破产重组程序终于完成，重组方案正式生效，同时债权人信托也正式设立并开始运营。他表示，“而对我个人而言，则意味着人生的重启。”

按照破产重组相关条例规定，在个人破产重组生效后，贾跃亭已经可以回到中国境内。

抽身而去者背后，是一众“被埋”的机构、股东和债权人。

为其办理股票质押的券商成为兜底的“接盘侠”，东方证券、方正证券以及西部证券都受到牵连。其中，西部证券被迫计提4.394亿元资产减值准备金，一举吃掉了其2017年归母净利润的30%。

2020年一季报显示，前十大流通股东名单中，还有5家机构合计持股2.31%，包括财通基金旗下富春定增1061号资产管理计划与1076号资产管理计划、大成中证金融资产管理计划、广发中证金融资产管理计划、中欧中证金融资产管理计划。

截至2020年一季度末，乐视网尚有28万股民。6月5日步入整理期复牌后，乐视网22个交易日跌停，投资者损失惨重。

至7月20日收盘，乐视退步入退市整理期的最后一个交易日以平收告终，报0.18元/股，总市值7.18亿元。当日最终成交121.21万手，成交额为2155.96万元。